物业新三板挂牌上市利弊大揭密

伴随着现代服务业繁荣发展的背景，大量服务类企业纷纷涌入中国资本市场来实现自身实力的提高，浙江开元、珠海丹田、北京东光物业陆续登陆新三板市场，与资本对接，谋求更大的发展。本文主要从资本市场的角度，谈谈物业服务企业在新三板挂牌上市的利与弊。

新三板市场挂牌的若干好处

一是拓宽融资渠道，提高融资能力。

新三板市场挂牌一方面有利于拓宽物业服务企业的融资渠道，能够为其筹集到大量资金，另一方面，可以提高物业服务企业后续的融资能力。

二是有效整合资源，合理配置。

挂牌增加了物业服务企业进行资源整合的途径，例如，物业服务企业可以通过回购、换股等方式，来进行资本运营，以实现物业发展中的有效资源的整合和合理配置，而这种通过资本市场来进行资源整合的成本是非常低的。

三是规范管理机制、完善治理结构。

从公司治理的角度来看，新三板挂牌有利于物业服务企业在经营理念、股权结构、管理模式等方面实现质的转变，从而有助于转换其经营管理机制，建立起现代公司治理架构，最终可以迅速的提升其市场竞争力。

中小企业上新三板之前，首先要对企业内外部环境进行分析，并分析自身情况和优劣势，找准定位，是企业发展战略清晰化。挂牌进程中，律师事务所和会计师事务所等众多专业机构会为企业出谋策划，经过对企业资产、负债等财务情况和法律情况分析，帮助企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理结构，建立现代化企业制度。

此外，企业挂牌后的退市和被并购风险，能促使企业高管人员更加诚实信用、勤勉尽责，促进企业持续规范发展。中小企业挂牌后建立的以股权为核心的、完善的激励机制，也有助于吸引和留住核心管理人员以及关键技术人员，为企业长期稳定发展奠定了基础。

四是提高企业的知名度和影响力。

一般来说，企业提升自身形象和品牌价值有三种方法：广告、营销和口碑。而挂牌相当于一种无形的广告和营销宣传方式。

首先，挂牌具有较高的门槛，有资格获此殊荣的企业必然有着卓越的品质，物业服务企业挂牌本身就表明市场对公司经营管理、发展前景等给予了积极的评价。

其次，挂牌后，企业要按照资本市场的规则和要求进行规范改制、信息披露，各项指标状况更加透明，评价标准规范统一，使投资者对未来的投资风险可以有更加准确的把握和预估，银行等贷款机构对传媒公司的信任感也大大增强，因此，挂牌在增加传媒企业知名度、提高媒体声誉的同时，还能加强传媒上下游产业链上广告主、相关企业以及贷款人、投资者对传媒企业的信心。

此外，每天的交易情况、涨跌情况，形成对公司业绩的一种市场评价机制;而有关媒体对挂牌公司开拓新业务、资本运作新动向的追踪报道，能够帮助企业吸引到更多的投资者关注;机构投资者和证券分析师对企业的实时调查、行业分析，也能够进一步挖掘企业的潜在价值。

五是成熟后可转板进入更大的资本市场。

新三板市场的规范要求、信息披露机制以及交易机制等市场结构，有利于物业服务企业逐步提高自身水平，完善自身机构，建立起现代公司治理机构，对于其长期稳定发展具有积极促进作用。因此，在新三板挂牌挂牌后，企业往往会发展壮大，成为有较强竞争力的企业，再经过一段时间的发展，可以从一个初创型、快速成长型企业发展成为一个成熟型企业，达到中小板、创业板甚至主板挂牌条件，继而可以转板，在更大的资本市场上融资，使企业依托资本市场更好的发展。

六是享受更多的优惠政策。

与主板、中小板及创业板相比，企业申请在新三板挂牌转让的费用要低得多。费用一般在120万元左右(依据项目具体情况和主板券商的不同而上下浮动)，在新三板市场挂牌后运作成本每年不到3万元。依据《中关村国家自主创新示范区支持企业改制挂牌资助资金管理办法》，企业可申请改制资助，每家企业可以获得20万元资金支持，企业进入股份报价转让系统挂牌的可获得50万元资金支持。主办券商推荐的园区企业取得《中国证券业协会挂牌报价文件备案确认函》后，每家券商可获得20万元资金支持。

弊端与风险

正如任何事务都有两面性，物业服务企业在新三板市场挂牌，可以享受到众多的好处之外，其背后隐含的弊端与风险同样值得我们关注。

一是企业结构缺陷引起的风险。

这类风险是指物业服务企业在挂牌后改制不彻底，运行机制存在漏洞和缺陷，内部机制和公司治理结构存在风险等。比如一些物业服务企业的挂牌准备不足，匆忙挂牌，由于挂牌之前改制不彻底，没有建立起符合资本市场要求的内部机制，组织机构不能适应挂牌公司的需要，为以后的经营运作埋下了隐患。挂牌公司应该是市场化的产物，而不应该是行政命令和行政干预的结果，在准备挂牌的企业内部，必须要有规范有效的公司治理结构和内部监督机制，先把自己内部的问题解决好，再挂牌。

二是信息公开化带来的风险。

新三板挂牌就需要满足监管机构对信息披露的要求。因此物业服务企业挂牌后要按照监管要求担负起信息披露等义务，不可避免地将企业的部分商业机密公之于众，这可能给企业带来负面影响。而且挂牌公司必须公开公司战略、业务经营数据和市场策略等近乎商业机密的经营细节，公司的各项指标和经营计划都相对透明，容易让竞争对手了解企业动态和重大决策并采取相应对策，意味着公司难有黑马式的举动。

此外企业挂牌后成了公众公司，许多以前属于内部事务的消息就要对外公布，不公布就是违规。在极其公开透明的信息披露体系下，经营管理状况一旦出现问题，将迅速被公众了解，企业声誉也会大大降低。一旦投资者认为公司的现状及前景糟糕，就会导致公司市场价值降低，影响物业服务企业再次从资本市场上融资的可能性和融资的金额。

三是企业的费用支出增加。

中小企业新三板挂牌工作，预计需要付给主办券商和中介机构一定的费用，预计主办券商的挂牌费用在80-90万元之间，律师事务所和会计师事务所费用合计达到30-50万元，这对于一般的企业来说，是一笔金额不小的开支。此外，在新三板挂牌后，每年还需向交易所和主办券商缴纳一定的费用，这必将给缺少资金的企业增加资金支出压力。

四是在创业板或中小板IPO的灵活性降低。

中小企业在新三板挂牌后，财务报告、经营状况等都要公开披露，这些信息公开后是无法更改的，这就减少了企业今后在创业板或中小板IPO的灵活性。企业如果不在新三板挂牌，在IPO时，多数企业会在保荐人、会计师等中介机构建议下，对某些方面进行调整，以及一定程度的包装，这样就更具灵活性。

新三板挂牌融资是现代物业服务企业发展中的一个重要的选择性手段。一方面新三板资本市场可以向物业服务企业的融资提供便利条件，并对其规范化企业制度，完善治理环境，以及宣传企业品牌方面具有非常重要的作用;但是另一方面，新三板市场的交易机制也给物业服务企业带来一定的挑战。

物业服务企业在打算挂牌之前,首先要了解自身情况，针对主要问题衡量企业自身可以承担的成本高低，其次要充分了解有关资本市场的相关规则以及这些规则对于自身发展可能存在的影响和风险,要正确分析自身挂牌的理由,不能盲目跟风,也不要迷信挂牌,关键在于要找到自己挂牌的诉求点,并且有足够的能力防范和抵御挂牌可能带来的风险,以便趋利避害,最终选择一条适合自己的发展道路。

来源：《中国物业管理》